Com meses de atraso (22/01)

Virou consenso o ponto de vista defendido insistentemente aqui desde a eclosão da crise econômica mundial, em setembro. O de que uma queda radical e imediata do juro básico não teria maiores efeitos sobre a inflação, por causa da imensa dificuldade (impossibilidade) de repassar a alta do dólar aos preços finais, dada a redução abrupta da demanda. Redução alimentada pela restrição (em volume e preço) do crédito e pelo declínio da confiança do consumidor. Se tiver curiosidade, pode percorrer os posts de outubro, novembro e dezembro. Verá quantas vezes o tema foi aqui repisado, enquanto em outros lugares você ouvia falar da "cautela" necessária para observar os efeitos da desvalorização cambial nos preços. Ontem, o Banco Central reduziu o juro básico em um ponto percentual. Poderia tê-lo reduzido em dois. Ou três. Quem fez a conta hoje foi o Leonardo Zanelli, no blog da Miriam Leitão.

A redução da taxa de juros feita há pouco pelo Copom, de 1 ponto percentual, reduziu a Selic para 12,75% ao ano. Havia espaço para isso, a inflação está cedendo, o câmbio não afetou. Se o corte fez com que o Brasil caísse da segunda para a quarta posição entre os países com as maiores taxas de juros nominais do planeta, atrás de Venezuela (18,6%), Turquia (13%) e Rússia (13%), o país permanece na nada honrosa primeira posição entre os países com os maiores juros reais do planeta: 7,8%, bem acima do segundo lugar, a Hungria, que tem 5,8% de juros reais. É bom lembrar que em todos esses países a inflação é maior do que a do Brasil, e na Venezuela o último número divulgado de inflação foi 25%.

Esse é o resumo da ópera. O nosso juro básico real ainda é, de longe, o maior do mundo. Ou seja, pegar dólar (ou euro, ou libra) emprestado, trocar pela moeda brasileira e emprestar ao governo brasileiro continua a ser um dos melhores negócios do mundo. Filé de carne argentina sem osso. Uma delícia. Outra observação. No intervalo de pouco mais de um mês, o BC fez duas reuniões. Na primeira, deixou o juro como estava. Na segunda, baixou em 1 ponto percentual. Ora, por mais que a situação tenha se agravado, ela já estava bem grave em dezembro. E a crise começou em setembro. Em dezembro, até eu que sou leigo já tinha percebido o tamanho da onda. A discrepância radical entre as duas decisões mostra que o BC talvez esteja meio perdido. Ou ele estava errado em dezembro, ou está errado agora. Outra hipótese é que ele venha se conduzindo politicamente, num grau maior do que seria desejável. Mais preocupado em defender seu espaço de poder do que em agir profissionalmente. Espera-se que o próximo governo corrija isso, pois o governo atual parece impotente para lidar com a situação. Ainda sobre os quatro meses de atraso na inflexão do BC, alguém deveria fazer a conta do que (e quanto) isso vai representar numericamente em empregos perdidos. E mandar a fatura para Luiz Inácio Lula da Silva.

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